O FII VBI CRI (CVBI11) é um fundo imobiliário de recebíveis, o que significa que ele investe em papéis de renda fixa com lastro em imóveis, como é o caso de certificados de recebíveis imobiliários (CRI); letras hipotecárias (LH); letras de crédito imobiliário (LCI); entre outros.
Seu dividend yield nos últimos 12 meses foi de 11,90%, acima da média do mercado, sem falar nas perspectivas positivas para os fundos de recebíveis. Agora, o fundo inicia sua 5ª emissão de cotas para aproveitar as novas oportunidades de renda fixa que surgem no mercado.
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A gestora do fundo é a VBI Real Estate, com expertise no setor imobiliário, sendo fundada em 2006 e com um time de mais de 40 profissionais. Ela administra 75 investimentos em 18 estados e captou aproximadamente R$ 5,2 bilhões em investimentos em equity e dívida nos principais segmentos do mercado imobiliário.
A alocação do portfólio está distribuída entre CRIs (87%), FIIs (9%), e disponibilidades e aplicações financeiras (4%). Além disso, 54% dos contratos são indexados ao IPCA, 30% ao CDI e 5% ao IGP-M. A estratégia de alocação do fundo também é bem diversificada entre setores e geograficamente, auxiliando na mitigação de riscos. Por fim, o PL por ativo imobiliário pode chegar a no máximo 10%. Assim, o risco do fundo é baixo, principalmente levando em conta que o rating mínimo para aquisição de ativos é brBB e todas as suas operações têm garantia real.
O dividend yield dos últimos 12 meses em maio ficou em 11,90%, mas ao reunir os rendimentos e os ganhos de capital da cota, o retorno passa a ser de 23,9% nos últimos 12 meses até abril.
O fundo está emitindo novas cotas no mercado, por meio da Oferta CVM 400, buscando captar R$ 330 milhões, valor com o qual pretende aproveitar as melhores oportunidades no mercado. Devido ao histórico de uma rápida curva de alocação, projeta-se alocar mais de 98% do capital em até três meses após a captação, garantindo a eficiência na remuneração dos cotistas. Após a integralização dos novos recursos, a projeção de dividend yield é de 10,2% a.a. nos primeiros cinco anos no cenário base, podendo variar de 11,1% a 9,3% de acordo com o cenário para a inflação e para a Selic.
Com o ciclo de alta da Selic, a alocação em fundos imobiliários de recebíveis, que são mais atrelados ao desempenho dos juros, com alguns contratos indexados diretamente ao CDI, pode ser uma boa opção para descorrelacionar investimentos em FIIs.
Nesse sentido, de acordo com as projeções do BTG Pactual, a Selic deve terminar 2021 em 6,50% a.a., enquanto o Boletim Focus estima 6,25% a.a. Ainda, as projeções para o IPCA também apontam para uma elevação nos próximos meses, devendo terminar 2021 em 5,82% a.a.
Com isso, os rendimentos dos fundos de recebíveis, como o CVBI11, devem aumentar, refletindo também na procura por esta espécie de FIIs no mercado secundário, aumentando os ganhos de capital com as cotas. O CVBI11 tem uma proteção significativa contra a inflação, com 54% do portfólio atual indexado ao IPCA e 5% ao IGP-M. Assim como deve surfar o aumento dos juros, com 30% indexado ao CDI.
Além disso, os fundos que mais têm captado recursos em 2021 são os fundos de recebíveis, exatamente em função dos retornos mais altos esperados pelo mercado.
Resumo da oferta
Datas importantes da oferta
Para saber mais sobre o CVBI11, confira o guia da Apex News.
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