Nesta quarta-feira a mineradora Vale (VALE3) divulgou o resultado de seu balanço do 2º trimestre desde ano. Ela registrou um lucro líquido de US$ 7,586 bilhões, alta de 662,4% em relação ao mesmo período do ano anterior, em que o lucro foi de US$ 995 milhões.
Os principais fatores para o resultado são a forte alta do preço do minério de ferro e a forte demanda chinesa. Veja em mais detalhes os resultados da empresa, assim como suas perspectivas.
A Vale (VALE3) teve um lucro antes de juros, impostos, depreciação e amortização (Ebitda) ajustado de US$ 11,038 bilhões, em alta de 227% frente a um ano atrás, quando o Ebitda foi de US$ 3,371 bilhões. Já a receita operacional líquida veio em US$ 16,675 bilhões, um crescimento de 122%.
Portanto, foram resultados sólidos, apesar de 2% abaixo da expectativa do consenso de mercado. Além disso, a geração de fluxo de caixa veio bem acima. Uma pequena surpresa negativa, porém, foi a provisão adicional de US$ 560 milhões da Samarco.
O Ebitda de metais básicos ficou em US$ 866 milhões, 14% inferior na comparação trimestral e uma alta de 54% na comparação anual. Já o segmento de níquel veio bastante em linha com as projeções do banco. E quanto ao carvão, o Ebitda foi negativo em US$ 164 milhões, mas com a conclusão da reformulação da unidade de carvão da empresa, o cenário deve melhorar.
A conversão de Ebitda em FCF está acima dos 50%, sendo a melhor em todo o universo de cobertura do BTG, algo avaliado como positivo. Por outro lado, o balanço da empresa ainda se encontra um pouco alavancado, com a dívida líquida expandida em US$ 11,4 bilhões, perto da meta de US$ 10 bilhões.
Por fim, com a insegurança em relação à tributação de dividendos no país, espera-se que a administração considere retornos de caixa ainda mais agressivos para não atingir os retornos dos acionistas.
A empresa anunciou ainda que os dividendos serão de no mínimo US$ 5,3 bilhões, a serem distribuídos em setembro. Além disso, já concluiu aproximadamente 45% de seu programa de recompra de ações. Já o BTG Pactual espera que os dividendos cheguem a US$ 12 bilhões no segundo semestre.
Dessa forma, a Vale tem sido bem-sucedida em atender os acionistas, com dividendos bem encaminhados e retornos de caixa relevantes para 2021, com yield estimado entre 15% e 20%. Portanto, o BTG enxerga a empresa sendo negociada em níveis descontados em relação aos pares.
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