O Itaú (ITUB3; ITUB4), um dos grandes bancos brasileiros, possui uma participação na XP, mas já tem algum tempo que os investidores sabem da cisão entre as companhias, com o Itaú vendendo sua participação. O Banco Central e o Fed já aprovaram a transação, sendo necessário ainda aguardar as aprovações das assembleias no segundo semestre para concluir a operação.
Com a separação, pode-se gerar uma oportunidade de recebimento de dividendos extraordinários por meio das ações do Itaú em função da venda da XP.
Foi criada uma holding (XPart) para ser o veículo por meio do qual os acionistas do Itaú devem receber recursos provenientes da cisão. A empresa criada tem um patrimônio ações que representam 41,05% do capital total da XP. O próximo passo para finalizar a operação é a aprovação da incorporação da XPart pela XP pela assembleia, o que deve ocorrer na metade do segundo semestre deste ano.
Com a cisão, os acionistas do Itaú devem receber valores da XP no lugar das ações da XPart, empresa que será extinta após a sua incorporação pela XP. Com isso, o retorno para os acionistas do banco deve ser de aproximadamente 20%.
Isso se dará, se concretizado, por meio da distribuição de BRDs da XP aos acionistas de Itaú no Brasil, ou mesmo diretamente por suas ações listadas na Nasdaq para aqueles que possuem conta no exterior.
Vale ressaltar ainda que o Itaú negocia hoje a múltiplos baixos, por volta de 10x lucro, mostrando que o valor extraordinário recebido ainda não parece estar precificado no preço da ação, assim como o preço do banco não parece precificar totalmente o crescimento da XP.
Ainda, apesar de a Itaúsa (ITSA4), a maior acionista e controladora do banco, também receber as ações da XP, é menos provável que ela redistribua aos acionistas em um primeiro momento, sendo que faz mais sentido a compra direta das ações do banco.
Agora, resta aguardar as aprovações necessárias em meados deste semestre para concluir a operação. Um risco seria a não concretização, mas este cenário parece pouco provável atualmente.
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