Todos conhecem a Oi, uma das principais empresas de telefonia do Brasil. Suas ações (OIBR3; OIBR4) já chegaram a ser negociadas acima de R$ 100 antes dela entrar em recuperação judicial. Mas, apesar dos maus lençóis que a empresa já enfrentou, as notícias recentes mostram um plano de reestruturação que pode dar certo.
Mesmo assim, a empresa está cotada em patamar próximo às suas mínimas históricas. Levando tudo isso em consideração, será que vale a pena investir em Oi?
Não cabe aqui entrar nos pormenores sobre os motivos para a gigante das telecomunicações iniciar o processo de recuperação judicial. De forma breve, a gestão ruim e as más fusões e aquisições levaram a uma escalada do endividamento.
Com o endividamento atingindo patamares bem altos, a deterioração foi inevitável. Mas isso deve ser revertido ao longo do tempo por meio dos planos admiráveis para a reestruturação da empresa e a melhora na gestão. O objetivo, que já tem sido executado, é se tornar uma grande provedora de fibra ótica no país.
Em função da turbulência recente e da visão negativa por parte do mercado sobre a orientação da companhia para o triênio de 2021 a 2024 divulgado nos últimos dias, suas ações caíram mais de 30%. O que deve prevalecer, porém, não são os rumores de curto prazo do mercado, visto que o plano da Oi ainda não deve refletir nos balanços atuais. Seu processo de turnaround vai demorar algum tempo para mostrar resultados financeiros.
Agora o cenário também é bem diferente do que o que a levou ao fundo do poço. As questões regulatórias, como obrigação de investir em negócios pouco rentáveis, a exemplo da telefonia fixa, não existem mais, entre diversas outras questões.
O potencial da fibra no Brasil é grande. Com ele, pode-se levar internet ultrarrápida para todo o país. Entendendo isso, a companhia viu uma oportunidade para retomar o crescimento. Porém, para isso, ela precisava encontrar compradores para os ativos que não faziam mais sentido e que devem gerar cada vez menos lucro. Essa é, inclusive, uma forma de se desalavancar.
No total das operações em progresso e considerando aquelas pendentes de aprovação no CADE, a empresa totaliza cerca de R$ 34 bilhões em venda de ativos. Seu valor de mercado atual, no entanto, está por volta dos R$ 7 bilhões, enquanto a dívida bruta está por volta dos R$ 27 bilhões.
Por meio da ClientCo, uma de suas frentes, a Oi está expandindo sua atuação em mercados desenvolvidos e regiões que ainda não foram exploradas, mas têm grande potencial, ofertando serviços digitais e soluções em TI por meio de uma plataforma de tecnologia que utiliza a fibra.
A outra frente da companhia é a V.tal, com participação de 42% após venda de uma parcela para BTG/Globenet. Esta oferece infraestrutura de fibra para operadoras e provedores de internet, tendo ainda um papel importante na viabilização do 5G para operadoras de telefonia móvel.
Assim, em um mundo em que a tecnologia e internet são o caminho, a Oi se posiciona como grande intermediadora dessa relação, e tende a ganhar com os avanços digitais.
Há riscos neste processo?
Como em toda empresa, há riscos de execução bem-sucedida de seu plano. Além disso, a expansão em fibra faz com que a empresa queime caixa por algum tempo. Assim, o sucesso depende também da capacidade de conciliar os compromissos com credores e as obrigações atuais até que o plano comece a surtir efeito e a empresa comece a mostrar resultados financeiros mais consistentes em sua nova operação. A previsão é de que ela continue queimando caixa por mais um ano, o que assustou o mercado.
Outro ponto importante para a sustentabilidade de suas operações é a aprovação da operação da venda da telefonia móvel por R$ 16 bilhões. As projeções da empresa são de que a recuperação judicial deve se encerrar no primeiro semestre de 2022, após a venda da Oi Móvel.
Assim, apesar dos riscos e desafios, muitas questões indicam que a estratégia ambiciosa da empresa deve vingar. Assim, movimentos de curto prazo do mercado são irrelevantes, mas podem ser ótimas oportunidades para comprar.
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